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11月28日,茅台集团电子商务公司系列酒原负责人王静涉嫌受贿罪被铜仁检察机关逮捕。“实在想不到,一张胖乎乎、总是挂着笑容的王静也被查,凸显出贵州茅台在公司内部尤其是渠道上反腐的力度和决心。”一位熟悉王静的行业人士在看到上述通报时,感觉到吃惊的同时也为贵州茅台的反腐表示高度认可。

2016年底,欧佩克成员国和其他产油国在维也纳达成协议,将日产量较当年10月份的水平减少180万桶,其中俄罗斯减产30万桶。该协议从2017年年初生效,并2次延长。最近一次延长至2018年底。6月22日将召开欧佩克国家会议,23日将举行减产协议24个缔约国会议。预计,会议期间将讨论在减产协议框架下扩大开采的可能性。

图1:焦炭盘面价格(元/吨)数据来源:博易大师,中信建投期货图2:焦炭期现价差图(元/吨)数据来源:Wind,中信建投期货焦炭2019年上半年平均价格较往年同期基本持平,焦炭呈现的季节性走势同样和往年吻合,但整体震荡区间有收敛趋势。从盘面走势和产业集中度来看,我们判断随着2018年对焦化企业进行环保限产整治取得阶段性成果以来,焦化行业正加速走向成熟期。但不及预期的是,上年大型焦化企业开工率整体维持高位,焦化企业限产并未加大力度,焦炭产量较往年同期还有增长趋势。但从开工率上来看,焦炭产量增量贡献主要来自大型焦化企业。大型焦企上半年维持80%以上的高开工率,相较中小型焦企,平均高出了10%左右。因此我们判断,焦化产业还处于加速洗牌过程中,大型产业市场份额还将扩大。而在报告发布前期,山西地区发布“环保回头看”文件,山西地区具体整改政策或将出台。因此,我们判断下半年政策端将会加速焦化行业完成最后转型,焦炭下半年或将维持震荡上行趋势。

一、整体业绩稳中有增,优质蓝筹抗风险稳增长表现突出2019年,沪市主板公司专注主业,业绩整体稳中有增,全年共实现营业收入37.21万亿元,同比增长9%,约占全国GDP总额近四成;共实现净利润3.19万亿元,同比增长9%。其中,九成以上公司实现盈利,共计1370余家。同时,经营质量上稳扎稳打,共实现扣非后净利润2.97万亿元,同比增长8%。八成公司扣非后净利润为正,七成以上连续3年为正;约半数同比增长,330余家连续3年实现增长。在内外部经济环境复杂多变,经济结构深度调整的背景下,沪市公司在现有较大规模营收和利润的基础上,继续实现业绩增长,殊为不易。

上中游部分传统周期性行业在经历前期高速增长后逐步放缓趋稳或有所下滑,设备制造类行业则实现较快增长。具体看,上游行业中,有色行业实现净利润112亿元,同比增长11%;煤炭行业实现净利润862亿元,基本稳定持平;石油行业实现净利润1049亿元,同比下滑11%。中游行业中,化工、钢铁行业分别实现净利润424亿元和316亿元,同比下滑28%和49%,主要系原料价格上涨、产品价格回落等因素所致。受益于基建需求拉动、设备更新需求增长及“一带一路”建设等影响,通用设备、专用设备、运输设备制造行业分别实现净利润110亿元、244亿元和215亿元,同比增长21%、62%和52%,扣非后净利润增速也分别高达26%、74%和35%。

对于亏损原因,中国圣牧相关负责人表示,2018年上半年,国内主产区原奶价格同比下滑,上游奶价较为疲弱。受行业大环境影响,以及2018年以来对销售渠道、品牌推广、事业伙伴队伍的优化、调整与创新,此阶段工作全部完善仍需时间。据了解,2016年起,中国圣牧业绩便开始下滑。数据显示,2015年,中国圣牧营收31亿元,同比增长45.4%;净利润为8亿元,同比增长12.75%。2016年,中国圣牧净利润为6.8亿元,同比下滑15%;营收34.66亿元,同比增长11.8%;2017年,中国圣牧出现近八年来首次亏损,营利双降。其中,营收27.07亿元,同比下滑约20%;净利润亏损9.86亿元,降幅超200%,中国圣牧已陷入盈利困局。

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